Um CDB oferece 100% do CDI. Uma LCI do mesmo banco oferece 85% do CDI. À primeira vista, a escolha parece óbvia, e é aí que muita gente erra a comparação, porque os dois percentuais não estão no mesmo terreno: um é bruto e o outro, para pessoa física, costuma ser livre de Imposto de Renda. Depois da conta, a diferença pode ser nula ou até inverter.
CDB, LCI e LCA são títulos de renda fixa emitidos por instituições financeiras. Em todos eles, você empresta dinheiro ao banco e recebe juros por isso. O que os separa é o destino do dinheiro, as regras de tributação e as condições de resgate.
O que cada sigla significa
CDB, Certificado de Depósito Bancário. É a captação mais tradicional dos bancos. O dinheiro serve para financiar as atividades em geral, como empréstimos a clientes.
LCI, Letra de Crédito Imobiliário. Os recursos ficam ligados a créditos do setor imobiliário.
LCA, Letra de Crédito do Agronegócio. Os recursos ficam ligados a créditos do agronegócio.
Para o investidor, o funcionamento diário é parecido. A LCI e a LCA têm o benefício fiscal justamente para estimular crédito a esses setores.
Formas de rendimento
Os três títulos podem aparecer em três formatos:
- Pós-fixado: um percentual do CDI, taxa de referência próxima da Selic. Exemplo: 100% do CDI.
- Prefixado: taxa conhecida na compra. Exemplo: 11% ao ano.
- Híbrido: inflação mais uma taxa fixa. Exemplo: IPCA + 5% ao ano.
Imposto: onde a comparação muda
O rendimento do CDB paga Imposto de Renda pela tabela regressiva: a alíquota é maior nos prazos curtos e diminui conforme o dinheiro fica aplicado. Resgates nos primeiros 30 dias também podem ter IOF.
A LCI e a LCA são, pelas regras vigentes há anos, isentas de Imposto de Renda para pessoas físicas. Como o tema costuma voltar a debates tributários, confirme as regras em vigor na Receita Federal antes de contar com o benefício.
Por causa da isenção, as letras costumam oferecer um percentual menor do CDI. Para comparar de forma justa, transforme tudo em rendimento líquido.
A conta que resolve
Use a alíquota de IR do prazo que você pretende ficar. Vamos supor, apenas como exemplo, uma alíquota de 15%.
CDB a 100% do CDI: depois do imposto, restam 85% do rendimento. Ou seja, 100 × 0,85 = 85% do CDI líquido.
LCI a 85% do CDI: como não há imposto, os 85% já são líquidos.
Neste caso, é empate. Se a LCI pagasse 90% do CDI, ganharia. Se pagasse 80%, perderia para o CDB.
Dá para fazer a conta na direção inversa. Para descobrir qual CDB empata com uma LCI, divida o percentual da letra por (1 menos a alíquota). Com uma LCI a 90% do CDI e alíquota de 15%: 90 ÷ 0,85 = cerca de 106%. Só um CDB acima disso, nesse prazo, renderia mais.
Se a alíquota do exemplo fosse maior, como acontece em prazos mais curtos, a vantagem da isenção aumentaria. Para valores atualizados, consulte a tabela da Receita Federal e faça a conta com os dados da sua situação.
A mesma lógica vale para qualquer outra comparação. Um CDB prefixado a 12% ao ano, com imposto de 15%, rende cerca de 10,2% líquidos ao ano em termos simplificados. Se uma LCA prefixada oferecer 10,8% no mesmo prazo, ela paga mais.
Liquidez: quando você pode pegar o dinheiro
Aqui as diferenças pesam tanto quanto o rendimento.
CDBs podem ter liquidez diária, permitindo resgate em qualquer dia útil, ou liquidez apenas no vencimento, sem saque antes do prazo final. Em geral, as taxas mais altas estão nos títulos que prendem o dinheiro por mais tempo.
LCIs e LCAs têm carência, um período mínimo antes de qualquer resgate. As regras do Conselho Monetário Nacional definem prazos mínimos, e as ofertas podem exigir ainda mais tempo. Depois da carência, algumas têm liquidez diária, enquanto outras seguem presas até o vencimento.
Por isso, CDB com liquidez diária costuma ser mais adequado para a reserva de emergência do que uma letra ainda em carência. Antes de aceitar um percentual vistoso, faça a pergunta certa: consigo deixar esse dinheiro parado durante todo o prazo? Se a resposta for “talvez”, um rendimento ligeiramente menor pode ser o melhor negócio.
Também existe a possibilidade de venda antes do vencimento no mercado secundário, conforme regras da instituição. Isso pode ocorrer com desconto e não é garantido.
Garantia e risco
Os três produtos normalmente contam com a proteção do Fundo Garantidor de Créditos, o FGC. Em caso de intervenção ou liquidação da instituição, o fundo cobre o investidor até um limite por CPF e por instituição ou conglomerado, com um teto global por período. Consulte os valores vigentes no site do próprio FGC.
Alguns cuidados decorrem dessa regra:
- Somar por conglomerado. Bancos diferentes do mesmo grupo podem contar como um só para o limite.
- Taxa muito acima da média é sinal. Ela pode indicar que a instituição precisa pagar mais para captar, justamente porque o risco é maior.
- FGC não é seguro de rendimento imediato. Em uma quebra, pode haver demora até o pagamento.
- Observe a soma por instituição. Valores acima do limite ficam descobertos, inclusive os juros acumulados.
Comparação por critério
Para fixar as diferenças, olhe para cada item:
- Imposto de Renda: CDB paga, com alíquota regressiva. LCI e LCA, para pessoa física, costumam ser isentas.
- Rendimento bruto: CDB tende a ter percentual maior. As letras tendem a ter percentual menor pela isenção.
- Prazo mínimo: CDB pode ter liquidez diária. LCI e LCA têm carência.
- Valor mínimo: varia. CDBs costumam aceitar quantias menores, e algumas letras exigem mais.
- Garantia: os três costumam ter cobertura do FGC, dentro dos limites.
- Uso comum: CDB com liquidez diária para objetivos de curto prazo. Letras para quem pode esperar, principalmente quando o líquido supera o CDB equivalente.
Três cenários para aplicar a conta
Dinheiro para um imprevisto. Prioridade total para liquidez e segurança. Um título com resgate diário, mesmo com taxa um pouco menor, tende a fazer mais sentido do que uma letra com carência.
Entrada de um carro daqui a dois anos. Dá para aceitar prazo fixo, desde que o vencimento aconteça antes da data da compra. Compare o líquido de um CDB de dois anos com uma LCI ou LCA de prazo próximo.
Dinheiro sem destino por vários anos. Híbridos atrelados ao IPCA podem proteger o poder de compra. Compare também com títulos públicos, como os do Tesouro Direto, já que eles têm outra natureza de risco.
Erros comuns
- Comparar percentuais brutos com líquidos.
- Ignorar a carência e descobrir que o dinheiro não está disponível quando precisar.
- Olhar só a taxa, sem verificar a instituição emissora.
- Concentrar tudo em uma só instituição, sem conferir o limite do FGC.
- Esquecer que CDI e Selic mudam. Uma promessa de “100% do CDI” não é um valor fixo em reais.
- Aceitar a oferta do banco onde já tem conta sem comparar com outras plataformas.
Este conteúdo tem caráter educativo e não constitui recomendação individual de investimento. Os percentuais são exemplos hipotéticos, e as regras tributárias e de garantia podem mudar.